Os pools de criadores de mercado automatizados (automated market maker) mantêm dois, ou às vezes mais, ativos e usam uma fórmula de precificação para permitir que os traders troquem entre eles. À medida que os traders compram e vendem contra o pool, seu equilíbrio de cada ativo muda para manter a proporção da fórmula alinhada com o preço mais amplo do mercado. Se o preço de um ativo se move significativamente em relação ao outro depois que um provedor de liquidez deposita no pool, o pool acaba mantendo relativamente mais do ativo que caiu de valor e relativamente menos do que subiu. Como resultado, retirar a posição pode valer menos do que se o provedor simplesmente tivesse mantido os dois ativos separadamente em uma carteira, em vez de depositá-los.
A perda é chamada de "impermanente" porque, enquanto os fundos permanecem no pool, ela existe apenas no papel: se os preços relativos voltarem para perto de onde começaram, a diferença pode se fechar sozinha. Ela se torna uma perda real e permanente no momento em que o provedor retira os fundos enquanto os preços ainda estão divergentes. Se as taxas de negociação ganhas por fornecer liquidez compensam essa perda depende fortemente do volume de negociação e de quanto os preços divergiram. Para pares de ativos com preços fortemente correlacionados, como duas stablecoins, a perda impermanente tende a ser pequena, mas para pares voláteis e não correlacionados, ela pode superar completamente a receita de taxas - um risco genuíno a entender antes de fornecer liquidez a qualquer pool.
Principais conclusões
- A perda impermanente ocorre quando os preços relativos dos ativos em pool divergem, deixando o provedor de liquidez com menos valor do que se ele simplesmente tivesse mantido os ativos.
- A perda é "impermanente" apenas enquanto os fundos permanecem no pool - ela se torna definitiva assim que a posição é retirada enquanto os preços ainda estão divergentes.
- As taxas de negociação ganhas ao fornecer liquidez podem compensar a perda impermanente, mas para pares de ativos voláteis ou não correlacionados a perda pode superar as taxas - um risco real a ser ponderado antecipadamente.
Perda Impermanente — perguntas frequentes
A perda impermanente pode ser evitada completamente?
É difícil evitá-la completamente em um pool de dois ativos, embora ela tenda a ser menor para pares de ativos cujos preços se movem de forma muito próxima, como duas stablecoins, em comparação com pares que se movem de forma independente.
A perda impermanente significa que vou perder dinheiro no total?
Não necessariamente. As taxas de negociação ganhas no pool podem compensar ou superar a perda impermanente, dependendo do volume de negociação e de quanto os preços divergem, mas não há garantia de que as taxas serão suficientes para cobri-la.
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