Ein Investment Contract ist eine der Kategorien von "Wertpapier" (security), die im Securities Act von 1933 definiert sind. In der Praxis identifizieren US-Regulierungsbehörden und Gerichte einen Investment Contract mithilfe des Howey-Test: Geld, das in ein gemeinsames Unternehmen investiert wird, mit der Erwartung eines Gewinns aus den Bemühungen einer anderen Person.
Wird der Verkauf eines Krypto-Tokens als Investment Contract eingestuft, fällt das Angebot unter das Wertpapierrecht - das heisst, es muss in der Regel bei der SEC registriert werden oder für eine Ausnahme infrage kommen. Dies ist der rechtliche Dreh- und Angelpunkt, um den sich viele Durchsetzungsmassnahmen der SEC gegen Token-Emittenten und Börsen gedreht haben, und erklärt, warum dasselbe zugrunde liegende Blockchain-Asset je nach Art, Zeitpunkt und Adressaten des ursprünglichen Verkaufs unterschiedlich behandelt werden kann.
Die Bezeichnung haftet an einer Transaktion oder einem Angebot, nicht zwangsläufig für immer an einem Asset - der rechtliche Status eines Tokens kann sich argumentativ im Laufe der Zeit verschieben, während sich ein Netzwerk dezentralisiert. Dies ist ein zu Informationszwecken erläutertes Rechtskonzept, keine Rechtsberatung.
Das Wichtigste in Kürze
- Ein Investment Contract ist eine Kategorie von Wertpapier nach dem Securities Act von 1933, identifiziert mithilfe des Howey-Test, die Geld erfasst, das in ein gemeinsames Unternehmen investiert wird, mit erwartetem Gewinn aus den Bemühungen einer anderen Person.
- Qualifiziert sich der Verkauf eines Krypto-Tokens als Investment Contract, fällt er in der Regel unter das Wertpapierrecht und erfordert typischerweise eine SEC-Registrierung oder eine gültige Ausnahme - eine Feststellung, die für viele Durchsetzungsmassnahmen der SEC zentral ist.
- Die Bezeichnung Investment Contract haftet an einem bestimmten Angebot, nicht dauerhaft an einem Asset, sodass sich die Einstufung eines Tokens je nach Art, Zeitpunkt und Adressaten des Verkaufs unterscheiden kann. Allgemeine Informationen, keine Rechtsberatung.
Investment Contract — häufig gestellte Fragen
Ist jeder Token-Verkauf ein Investment Contract?
Nicht automatisch. Ob ein Token-Verkauf ein Investment Contract ist, hängt von den auf dieses konkrete Angebot angewandten Faktoren des Howey-Test ab, einschliesslich Marketing, Struktur und ob sich Käufer auf die Bemühungen eines Promoters verlassen haben. Es gilt eine Einzelfallprüfung.
Kann ein Token im Laufe der Zeit aufhören, ein Investment Contract zu sein?
Seine rechtliche Einstufung kann sich potenziell verschieben, da Gerichte und Regulierungsbehörden betrachten, wie dezentral das Netzwerk geworden ist und wie das ursprüngliche Angebot strukturiert war, statt die Bezeichnung als dauerhaft am Token fixiert zu behandeln.
Was passiert, wenn ein Token-Verkauf als Investment Contract eingestuft wird?
Er fällt in der Regel unter das Wertpapierrecht und benötigt üblicherweise eine SEC-Registrierung oder eine gültige Ausnahme. Dies war für viele Durchsetzungsmassnahmen zentral. Dies sind allgemeine Informationen, keine Rechtsberatung; konsultieren Sie einen zugelassenen Wertpapierfachmann.
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